春节效应拉动中国1月出口超预期回升,外需支撑弱仍有下行压力

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春节效应拉动中国1月出口超预期回升,外需支撑弱仍有下行压力

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路透中文新闻部 许菁
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1月以美元计价出口增速超预期

春节错月以及前期高基数造成数据的波动

进出口后续走势仍承压

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受春节错月和基数影响,中国1月进出口表现均远超预期,其中出口增速更是反弹至正区间。不过分析师指出,由于春节前贸易数据月度波动较大,单月数据不足以说明全年走势,考虑到外需放缓、稳内需政策以及中美贸易谈判等重要影响变量,后续外贸表现仍待谨慎观察。


新一轮中美经贸高级别磋商周四和周五在北京举行,中国副总理刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长努钦共同主持磋商开幕式。分析师指出,当下全球经济走势不容乐观、中美贸易谈判进入阶段性缓和,但从中长期来看,两国谈判或仍处于胶着状态。


“从1月份的出口看,增幅远超预期,主要受基数因素和春节假期与去年的春节月份错开有关系,”国家信息中心宏观研究室主任牛犁称,从世界经济的表现来看,全球经济增长都在放缓,外部需求不旺,不足以支撑这个增幅,技术面因素更偏多一些。


他并称,1月的进口数据也是与去年基数比较高有关,因此从内外需的角度看,1月份的贸易数据不足以判断全年的趋势。


中国海关总署周四公布,以美元计价1月出口同比增长9.1%,进口同比下降1.5%,路透调查预估中值分别为萎缩3.2%和下降10%;1月贸易顺差为391.6亿美元,扩大1.1倍,高于路透预估中值的顺差335亿美元。


春节效应拉动中国1月出口超预期回升,外需支撑弱仍有下行压力


海关数据并显示,以人民币计价,中国1月出口1.5万亿元,同比增长13.9%;进口1.23万亿元,增长2.9%;贸易顺差为2,711.6亿元,扩大1.2倍。1月中国货物贸易进出口总值2.73万亿元。


“现在市场对于贸易摩擦的心理预期也有一定的平复,此前的市场恐慌有了一定的出清。”中国黄金集团首席经济学家万喆称,长期来看,中国贸易结构还是有一定优化的趋势,包括民营企业的进出口的提升,结构性调整取得初步成效,包括贸易伙伴的扩大。


不过她指出,目前来看贸易谈判整体平稳,但中长期的对后续数据的影响还需要密切观察,长期来看尚不能完全排除会出现波折的过程。

美国总统特朗普周三表示,美中贸易谈判“进展非常顺利”,全球最大的两个经济体正努力在3月1日达成协议的最后期限前解决长达七个月的关税战。


超预期的进出口数据发布后,银行间债市10年利率债活跃券收益率上行约1个基点(bp);人民币兑美元即期早盘随中间价下跌,不过跌幅逐渐收窄;中国股市小幅走高。



**进出口后续走势承压**


尽管1月贸易数据的开门红给中国经济开了个不错的头,但综合来看,由于国内稳增长政策并未显著起效,全球经济增长动能减弱使得外需对出口的作用力趋弱。分析师认为,进入2月,进出口数据仍存在下行压力。


在华泰证券宏观李超团队看来,中国国内经济下行压力明显,内需表现不强劲,对进口有一定程度负向影响。去年底的中央经济工作会议指出,2019年把扩大内需促进经济稳增长作为首要工作,在扩内需、稳增长、减税降费等政策尚未发挥效果之前,进口数据受经济下行压力影响将持续承压。


出口方面,他们认为,出口数据波动较大主要是受春节“错月”效应影响,各企业节前抢出口,预计2月出口数据仍存在下行压力。


国信证券宏观固收团队亦称,整体来看,去年四季度外贸断崖式下滑的状况略有改善,进入2月,节后“抢进口”效应下,预计贸易顺差将快速回落。


中国商务部综合司司长储士家日前表示,今年外贸稳定发展仍然具有诸多有利因素,,包括延续缓慢复苏态势、稳外贸政策效应显现、产业升级加快、企业活力增强等。2018年货物贸易增长超出预期,今年1月仍然保持增长态势,有信心在2019年保持外贸稳定发展。


春节效应拉动中国1月出口超预期回升,外需支撑弱仍有下行压力

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春节效应拉动中国1月出口超预期回升,外需支撑弱仍有下行压力



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